Chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ cần một số tái định vị để phù hợp với rủi ro

Chính sách tiền tệ có tác động bổ sung quan trọng đối với lạm phát thông qua kỳ vọng thành phần tự hoàn thành của lạm phát. Bởi vì nó có tác động rộng lớn đến nền kinh tế và thị trường tài chính, ông cố gắng sử dụng nó để làm bong bóng tài sản, ví dụ, có khả năng có nhiều tác dụng phụ không mong muốn. Trừ khi tỷ giá hối đoái không phải là mục tiêu (như được nhấn mạnh nhiều lần bởi SARB) và thực sự có thể ảnh hưởng rất ít đến nó, có một câu hỏi đặt ra là liệu kỳ vọng lạm phát có được neo hay không, như thường được tin. Nó không phải là công cụ duy nhất để quản lý hàng hóa và dịch vụ của tổng cầu. Sau khi cả hai chính sách tiền tệ và tài chính tiêu chuẩn đều thất bại, Cục Dự trữ Liên bang đã chuyển sang cái mà họ gọi là chính sách tiền tệ độc đáo với mục đích cắt giảm lãi suất dài hạn bằng cách mua tài sản tài chính dài hạn và hứa hẹn lãi suất ngắn hạn gần bằng 0.

Khi một nền kinh tế đầy đủ năng lực đến gần hơn với sản xuất, nhu cầu tăng sẽ gây áp lực lên chi phí đầu vào, bao gồm cả tiền lương. Chà, có vẻ tốt hơn một vài tháng trước. Kinh tế Úc dường như đã đạt đến một bước ngoặt mềm.

Một chu kỳ như vậy sẽ dẫn đến việc mở rộng sản xuất (và việc làm) mong muốn, nhưng vì nó kéo theo sự gia tăng cung tiền, cũng sẽ dẫn đến tăng giá. Thứ hai, chính sách tiền tệ chỉ có thể làm rất nhiều. Mặc dù có sự cải thiện đáng kể trong nền kinh tế, Fed chỉ đơn giản là tranh chấp chính sách tiền tệ.

Các chính trị gia châu Âu và Nhật Bản đã sử dụng thành công tỷ lệ âm, nhưng nhìn chung họ có những lợi ích khá khiêm tốn (được đưa ra tùy chọn hạn chế tiền mặt, tỷ lệ âm có thể đi bao xa), cũng như một số chi phí lưới (ảnh hưởng của họ đối với một số tổ chức tài chính nhất định và thị trường). Về các vấn đề phát sinh từ lãi suất danh nghĩa thấp hơn, chính sách tiền tệ cũng phải đối mặt với thách thức Độc lập Ngân hàng Trung ương (CBI). Các chính trị gia tiền tệ, sau đó phải cân bằng giá cả và mục tiêu chi tiêu. Chính sách tiền tệ, vốn ít độc lập với chính phủ sẽ tìm thấy lợi ích của họ để hứa hẹn lạm phát thấp, giữ cho kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng và doanh nghiệp.

Khi ngân hàng trung ương mang tiền vào hệ thống bằng cách mua hoặc mượn chứng khoán, thông thường được gọi là nới lỏng chính sách, tỷ lệ sẽ giảm. Ông hy vọng rằng những thay đổi trong lãi suất chính sẽ ảnh hưởng đến tất cả các mức lãi suất khác có liên quan trong nền kinh tế. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã theo dõi Hoa Kỳ với số lượng mua trái phiếu lớn và lãi suất cực thấp (lãi suất ngắn hạn ở nhiều nước thực sự là âm của các nước đồng euro).

Ví dụ, nếu ngân hàng trung ương thắt chặt chi phí đi vay, người tiêu dùng sẽ ít mua những thứ họ thường tài trợ như nhà ở hoặc công ty ô tô và ít có khả năng đầu tư vào thiết bị, phần mềm hoặc tòa nhà mới. Vâng, ngay cả các ngân hàng trung ương như ECB sẽ chỉ thừa nhận lạm phát, nói chung, họ cũng chú ý đến việc thoát khỏi ổn định và giữ cho nền kinh tế gần với việc làm đầy đủ. Trong khi nhiều ngân hàng trung ương đã thử nghiệm các mục tiêu rõ ràng để tăng trưởng tiền trong những năm qua, những mục tiêu như vậy đã trở nên hiếm hơn bởi vì mối tương quan giữa cung tiền và giá cả khó đo lường hơn trước đây.